Japonya ekonomisi, ikinci çeyrekte momentum kaybetti ve piyasa tahminlerinin altında kaldı. Hanelerin ve işletmelerin harcamalarındaki zayıflık, Orta Doğu’daki savaşın etkisiyle toparlanmanın kırılganlığını gözler önüne serdi.
Buna rağmen, uzun vadeli tahvil getirileri son 30 yılın en yüksek seviyesine çıkarak, yatırımcıların zayıf verileri geçici faktörler olarak görmesi ve artan enflasyon risklerine odaklanmasıyla birlikte Bank of Japan’ın (BOJ) gelecek ay faiz oranlarını artırma ihtimalini artırdı.
Resmi verilere göre, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) yıllık bazda %1,1 arttı. Bu rakam, piyasa tahminleri olan %2’nin altında kalırken, bir önceki çeyrek için yukarı yönlü revize edilen %1,9’luk büyümenin de gerisinde kaldı.
Verilere göre, talepte bazı geçici zayıf veriler gözlemlenirken, analistler sağlam bir temel momentum ve kalıcı fiyat baskılarının, yakın zamanda faiz artırımı yapılması ihtimalini koruyacağına işaret ediyor.
Mizuho Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Naoki Hattori, “Bugünkü GSYİH verileri biraz zayıf, ancak ekonomi muhtemelen ılımlı bir şekilde toparlanmaya devam edecek” dedi. “Temel enflasyonun hedefinin aşılması riski göz önüne alındığında, BOJ’un gelecek ay faiz artırımı yapması olası.” şeklinde konuştu.
BOJ’un Eylül ayında faizleri artırması beklenirken, enflasyona yetişmek amacıyla daha agresif bir artış yapmayı da değerlendirdiği söyleniyor.
Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvileri (JGB) getirisi, yatırımcıların BOJ’un faiz artırımlarını daha önce ve daha hızlı bir şekilde fiyatlandırmasıyla Pazartesi günü ard arda altıncı seferde %2,925’e yükselerek 30 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Özel tüketim, GSYİH verilerindeki en büyük hayal kırıklığı oldu; beklenen %0,5’lik artışın aksine %0,02 düştü ve bu, sekiz çeyrek sonrası ilk azalmaydı.
Analistler, bu zayıflığın kısmen hanelerin aldığı sübvansiyonlar nedeniyle ödenen okul ücretlerindeki düşüşten kaynaklandığını belirtti. Bu durum, özel tüketimi aşağı çekerken, kamu harcamalarını artırdı.
Sermaye harcamaları, özel talebin önemli bir itici gücü olarak ikinci çeyrekte %1,2 azaldı ve piyasa tahminlerini şaşırttı. Ancak, sermaye harcaması ve genel öncü GSYİH verilerinin güncellenen rakamlarla genellikle yukarı yönlü revize edildiği belirtiliyor.
İhracat, Japon hibrit araçlarına olan güçlü ABD talebi ve yarı iletkenle ilgili ekipman ve bileşenlerin sevkiyatını destekleyen devam eden küresel yapay zeka yatırımları sayesinde dirençli kaldı.
Net dış talep, yani ihracat ile ithalat arasındaki fark, ham petrol sevkiyatındaki geçici aksaklıkların ardından ithalatın keskin bir şekilde düşmesiyle büyümeye %0,5 puan katkıda bulundu.
Daiichi Life Araştırma Enstitüsü kıdemli ekonomisti Yoshiki Shinke, “BOJ’un bugünkü GSYİH verisinden fazla endişeli olacağını düşünmüyorum çünkü ekonomi İran savaşı gibi zorluklara karşı oldukça dayanıklı bir performans sergiliyor.” dedi.
Hükümet ekonominin görünümüne ilişkin iyimser tavrını koruyor. Ekonomi Bakanı Minoru Kiuchi, “Ekonomi, iç talepteki zayıflıkları dengeleyen ihracata dayalı büyüme ile ılımlı bir toparlanma yolunda devam ediyor.” şeklinde bir açıklamada bulundu.
Gelecek için analistler, artan ithalat maliyetleri ve yukarı yönlü fiyat baskılarının nihayetinde tüketicilere yansımasının harcamalar üzerinde risk oluşturabileceği konusunda uyardı. Orta Doğu’daki çatışmalardan kaynaklanan artan yakıt maliyetlerinin yanı sıra, zayıf yen, haneler için ithalat fiyatlarını ve genel yaşam maliyetlerini artırarak politika yapıcılar için baş ağrısına neden oluyor.
Bu tür fiyat baskıları, BOJ politika yapıcıları arasında erken faiz artırımları için destekleyici bir dizi şahin yorumlara yol açtı.
Hükümet, artan yaşam maliyetlerinin hanelere etkisini hafifletmek amacıyla sübvansiyonlar sağlamaya çalıştı; ancak bazı analistler, artan tahvil getirilerinin bunu daha fazla artırmalarını engelleyebileceğini belirtti.
Tüketim, sıkı işgücü piyasalarının firmaları daha yüksek maaşlar sunmaya zorlaması nedeniyle şu ana kadar oldukça iyi kalıyor. Norinchukin Araştırma Enstitüsü’nden baş ekonomist Takeshi Minami, “Hükümet sübvansiyonları şimdiye kadar tüketici enflasyonunu kontrol altında tutmaya yardımcı oldu, ancak zayıf yen ve daha yüksek ham petrol ithalat maliyetleri, sonbahar itibarıyla daha geniş fiyat artışlarının olasılığını artırıyor.” dedi.
Japonya Ekonomi Araştırma Merkezi tarafından bu ay yapılan bir ankette, 37 ekonomist 2023 Temmuz-Eylül çeyreğinde yıllık GSYİH büyümesinin ortalama %0,05’e düşeceğini tahmin etti.
Oxford Economics, “Politika tedbirlerinin tüketime sağladığı destek artık azalıyor ve firmalar artan maliyetleri tüketicilere yansıttıkça enflasyon H2 döneminde artacak, bu da tüketicilerin alım gücünü azaltacak.” şeklinde bir değerlendirme yaptı.
Ayrıca, “Yapay zeka ile ilgili ürünlerin ihracatının yakın gelecekte güçlü kalmaya devam etmesine rağmen, yapay zekaya bağlı olmayan küresel ekonomik faaliyetlerin zayıflığı, toplam ihracat kazançlarını sınırlayacaktır.” dedi.