2023 yılı üçüncü çeyreğinde dünya genelinde şirket birleşme ve satın almaları (M&A) faaliyetleri hız kesti. LSEG verilerine göre, toplam işlem hacmi 993 milyar dolara ulaşarak, önceki çeyreğe göre %41 oranında bir düşüş gösterdi. Bu, 2025 yılının ikinci çeyreğinden bu yana ilk kez 1 trilyon doların altına inmiş oldu.
Banca Monte dei Paschi’nin Banco BPM için 32 milyar dolarlık teklifi ve Gold Fields’in Northern Star Resources için 25,7 milyar dolarlık teklifi, üçüncü çeyrekte açıklanan 10 milyar dolardan fazla olan 10 işlemin arasında yer aldı. Bu sayı, 2024 yılının dördüncü çeyreğinden bu yana en düşük seviye olarak kaydedildi.
Yapay zeka ve veri merkezi inşası alanındaki patlama, ekonomik büyüme beklentilerini artırırken, artan enerji maliyetleri enflasyonu körüklüyor ve faiz oranlarının yükselmesi beklentilerini güçlendiriyor.
Perşembe günü, 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %5,34’e çıkarak, 2002’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Eylül ayına kadar olan üç aylık dönemde bu yılın en büyük artışı kaydedildi.
Morgan Stanley’in küresel M&A lideri John Collins, “Artan getirilerin değerlemeleri biraz daha zorlaştırdığını düşünüyorum. Ancak, bu etkinin ne kadar olduğunu ölçmek zor olduğundan, gördüklerimize dayanarak bir duraklama olduğunu söylemek için henüz hazır değilim” dedi.
Bu yıl şu ana kadar, dünya genelinde M&A hacmi %28 artarak 3,9 trilyon dolara yükseldi. Bu seviye, 2001 yılından bu yana en yüksek; ancak anlaşma sayısında %8’lik bir düşüş yaşandı.
Goldman Sachs Avrupa, Orta Doğu ve Afrika M&A eş başkanı Carsten Woehrn, “Şirketler hâlâ ölçek ya da erişim sağlamadıkları pazarlar ve teknolojiler arayışında” dedi. Woehrn, mevcut hızın devam etmesi halinde toplam anlaşma değerinin 2021 yılındaki zirvenin üzerine çıkacağını belirtti.
Woehrn, “Büyük anlaşmalar devam ediyor ve yaz aylarından bu yana önemli bir hareketlilik gördük” dedi. “Şirketlerin stratejik anlaşmaları gerçekleştirmek konusunda daha fazla aciliyet hissettiğini düşünüyorum.”
Teknoloji sektöründeki tarihi yatırım seviyeleri, anlaşmaları artırdı; bu yıl yapılan global M&A işlemlerinin yaklaşık dörtte biri, stratejik pay alımlarından oluşuyor.
Bu yılın başlarında, Claude üreticisi Anthropic ve ChatGPT üreticisi OpenAI, yatırımcılardan on milyarlarca dolar topladı.
Amerika ve Avrupa’daki anlaşma faaliyetleri son üç ayda keskin bir düşüş gösterdi. Ancak Asya-Pasifik bölgesindeki M&A hacmi 242 milyar dolara ulaşarak, bir önceki çeyreğe göre %8, geçen yıla göre ise %36 arttı.
2023 yılı, 1980’den bu yana değer açısından global özel sermaye destekli anlaşmalar için şimdiye kadarki en güçlü yıl oldu, ancak üçüncü çeyrek, geçen yılın aynı dönemine kıyasla bir yavaşlama yaşadı.
Clifford Chance hukuk firmasının küresel kurumsal M&A lideri Sarah Jones, “İkinci çeyrekte olağanüstü bir dönem geçirdik. Üçüncü çeyrek, bir döngünün sona ermesi değil, normalleşme” dedi. “Stratejik şirketler hâlâ hedeflerini gerçekleştirmeye çalışıyor.”
Küresel çapta sınır ötesi anlaşmalar, bu yıl itibarıyla geçen yıla göre %32 oranında artış gösterdi.
JPMorgan’ın küresel M&A lideri Charlie Bouckaert, “Amerikalı şirketlerin ilk defa Avrupa’da satın alma düşüncesi içerisine girdiğini ve güçlü dolardan faydalandığını görüyoruz. Aynı zamanda, insanlar ABD’deki potansiyel daha yüksek büyüme fırsatlarından yararlanmak için yatırımları değerlendiriyor” ifadelerini kullandı.
Yeni halka arzlar, özellikle teknoloji sektöründe, M&A süreçlerini tetikledi. Şirketlerin rakiplerini satın almak için yeni bir para kaynağı sağladı. SpaceX, Nasdaq’taki etkileyici halka arzından sadece günler sonra AI yazılım girişimi Cursor’ı 60 milyar dolara satın aldı.
Collins, “Faaliyetlerin tetikleyici unsurlarından biri, daha büyük olmanın şirketlerin AI geçişinde daha iyi yön bulmalarına yardımcı olabileceği düşüncesi” dedi.
Elon Musk’ın SpaceX’inin Haziran ayındaki halka arzı, bu yıl şimdiye kadar dünya genelinde 215 milyar dolarlık halka arzlar sağlamış durumda. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre daha az işlemle gerçekleşti.
Son üç ayda hisse satışlarından elde edilen gelir, 284 milyar dolara ulaştı. Bu miktar, ikinci çeyrekteki gelirden %26 daha az, fakat 2025 üçüncü çeyreğine göre %39 daha fazla. Bu artış, SK Hynix ve Intel’in yeniden arzları sayesinde oldu.
Ancak bazı yatırım bankacıları, bazı yatırımcıların teknoloji ve AI ile ilgili anlaşmalara yaklaşımında temkinli davrandığını belirtiyor.
BNP Paribas’tan Andreas Bernstorff, “Yaklaşık 10 gün önceye kadar kimse ara seçimler konusunda endişelenmiyordu, ancak artan dizel fiyatları ve faiz oranlarıyla beraber siyasi yön değişikliği riski temkinli olmaya neden oluyor” dedi.
Son haftalarda bazı halka arzlar, yükselen faiz oranları ve veri merkezi ekosistemindeki aksaklıklar nedeniyle ertelendi. Ancak bankacılar, gelecekteki belirsizliklere rağmen hâlâ iyimserler.
JPMorgan’ın Bouckaert’i, “Güçlü seküler eğilimler (AI gibi) faaliyeti tetikliyor ve 2027’nin de başka bir sağlam yıl olmasını bekliyoruz” değerlendirmesini yaptı.